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王亚伟独舞,机构投资盈利能力分级太阳集团娱乐网址404:

十一月 28th, 2019  |  太阳集团财经

  贾华斐

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  话语权到底有何作用?王亚伟可能是较有感触的一个。

  在两年前,基金经理之间相互打听重仓股还是他们工作的一个重要组成部分,但在最新的二季报出炉前夜,很多基金经理再没有了之前频打电话的兴奋。

  “明星的效应很明显。”一位从业多年的主流财经新闻网站编辑告诉《第一财经日报》记者,3年以来,各家媒体孜孜不倦地以极大的热情报道王亚伟的操作动向及其重仓股,门户网站乐于将这类新闻放到十分醒目的位置。而网站后台的流量统计也表明,这类新闻总能获得极高的点击率。而据市场人士观察,在“王亚伟重仓股”每次被曝光后股价往往会出现一波不错的上涨行情。

  “之前大家愿意盯着同行做,现在更重要的是看市场是不是认可。”一位基金经理在说完这句话之后对《第一财经日报》记者感叹道,基金的动向已经不能代表市场。

  这种效果在其最新重仓股电科院上表现明显。7月之前,该股票表现平平,7月1日之后,该股票已上涨45.70%。这其中,上市公司自身业绩是一大因素,但没有人可以否认“一哥”光环的推动作用。

  各种数据和迹象表明,公募基金在A股市场的话语权正逐步旁落。与此同时,券商、私募、银行理财等其他行业却发展迅速,公募基金正直面资产管理行业内的竞争。

  “王亚伟是一个很优秀的基金经理。”一位同在北京的基金经理评价,但不可否认的是,市场的认可帮助他取得更好的业绩。

  失落的“话语权”

  在3年前,这种殊荣并非王亚伟独享。但最近的几年内,更多的基金经理已经开始习惯话语权的旁落。

  银河基金研究所统计数据也显示了公募力量的式微。截至2011年6月30日,沪深A股流通市值合计20.086万亿元,按照资产净值口径计算,股票方向基金(不含QDII)资产净值为19427.05亿元,以国内A股为主要投资方向的基金占A股流通市值的比例为9.67%。

  但对于这种话语权的旁落,基金行业内并不像大家想象的那么失落,不少人甚至提出认可。

  这一比例已经连续三年出现下降。在2008年、2009年、2010年底,这一数据分别为28.83%、14.75%和10.93%。

  “以前的基金话语权较为明显,是市场在某个阶段的暂时表现,未必就是我们乐于看到的。”一位转做私募的公募基金经理提到这点时表示,在2007年牛市之前,中国的股票市场很不成熟,没有经验的投资者希望分享股市的收益时,往往需要借道资产管理行业。而当时资产管理行业中唯一比较成熟的机构就是公募基金了,这种情况导致基金在一些优质上市公司的流通股中持股占比一直很高。但这只是市场发展处于初级阶段的表现。

  从大环境看,造成这一结果的原因有两方面:一方面,随着IPO数量不断增加和限售股的逐步解禁,整个A股的流通市值在不断增加。另一方面,整个基金管理行业的整体规模在此期间有所下降,而且债券型基金的数量逐渐增加,股票型基金的占比降低。

  “股市会发展。懂得炒股的股民在增加,其他的资产管理行业也在发展。基金占比被这股大潮冲淡是很正常的事情。”

  这种话语权的失落不仅体现在整个股票市场中,甚至在基金对某个行业甚至某只股票的影响力上,都遭受了投资者的质疑。

  而另一位基金公司投资总监在提到这点时也表示,对基金行业而言,这也未必是件坏事。他笑称,按照以前的方法,市场波动时总是会发生“踩踏”事件。“尤其是市场里很多人都认识,万一踩到熟人,事后还要被人骂。现在起码很难踩到自己人。”他表示。

  “我不明白为什么你们还会花那么大的精力去报道基金重仓了什么行业、什么股票。”一位个人投资者直接对记者表示,“你去看看最近几个季度的基金重仓股,表现未必就比其他股票强。”

  这位投资总监坦承,近几年来,有些自己一开始并不认可的投资方法也有了表现的机会,这对市场未必是件坏事。多种类型的管理人的出现把整个盘子给“盘活”了。

  机构博弈时代

  一位海外归来的对冲基金经理则表示,内地市场的分化还不够,公募基金的占比依旧高于海外。他介绍,在海外,对冲基金、养老金等机构都是市场的重要力量。他们和公募基金的投资方法有很大的差别。譬如,有机构认可研究调研,认可“价值投资”;但也有一些共同基金不做研究,最重视的是熟悉市场规律的操盘手;一些对冲基金研究不同市场间差价带来的机会;还有一些人专门研究宏观政策对市场的影响。而在内地资本市场,尽管基金的力量在下降,但不同机构在投资方法的运用上依旧具有相似性。

  即使是在今天,基金的销售人员有时还会强调,基金公司的主要博弈对手是散户。但事实上,基金经理们已心知肚明,随着后股改时代的来临和其他资产管理机构的飞速发展,基金更多地面临了机构投资者间的博弈。

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  从2010年开始,业内就开始流传这样一个机构投资盈利能力的排行榜:国资持股>民间产业资本>社保基金>保险资金>国内基金。

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  “国资持股相对稳定。但民间产业资本的流动性却在增加,他们对股票的影响力其实比任何机构都高。”一位私募人士表示,相比同时投资于某只股票的公募基金,他们更关注上市公司的股东是否有增持或减持计划。

  这点越来越为市场认同。在2010年,明星基金经理孙建冬就向本报指出,国内证券市场将呈现出这样的状态:产业资本(尤其是大小非)将取代金融资本(尤其是公募基金),成为股票价格与估值的决定力量。

  另外一个重要的力量是私募。由于无法统计各类私募的总量,私募基金在这个榜单中缺席,但大多数公募基金经理都承认,私募基金的整体力量已经超过了公募。相比公募基金,私募在投资时往往不受到仓位、最高持股上限的影响,投资决策流程也更为高效。私募特别是一些规模化的游资,其投资风格的灵活性,决定了当私募和公募共同持有一只股票时,私募获利更多的可能性较大。

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