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续期拉动模式见雏形,新华保险三季报点评

一月 17th, 2020  |  太阳集团财经

本报实习记者
陈晶晶10月27日,新华人寿保险股份有限公司(以下简称“新华保险”,股票代码:601336.SH,1336.HK)公布2017年第三季度业绩报告。数据显示,1至9月,新华保险累计实现原保险保费收入898.4亿元(未经审计),同比减少3.8%,降幅进一步收窄。归属于母公司股东的净利润50.42亿元,同比增长5.3%;总资产7147.71亿元,较2016年底增长2.2%。保费结构的变化也令人关注。数据显示,新华保险前三季度个险和银保渠道的趸交业务较去年同期分别减少5.68亿元和198.78亿元,同比下降25.1%和99.8%。与趸交业务大幅降低形成对比的是,新华保险个险、银保渠道首年期交保费同比分别增长35.7%和27.6%,达到了194.62亿元和60.14亿元,其中十年期及以上期交保费分别增长46.8%和287.7%,续期拉动的发展模式已初见雏形。值得一提的是,新华保险大力发展个险渠道的做法已初见成效。前三季度个险渠道共实现保费收入713.28亿元,同比增长24.3%,占总保费的比例提升至79.4%,较去年同期增长近18个百分点。与此同时,前三季度新华保险退保率同比进一步下降至4.7%,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为273.28%、279.03%。新华保险方面曾表示,面对新的内外部形势,将通过持续聚焦核心业务、重点发展保障型产品、打造渠道发展优势、强化销售队伍建设、坚持稳健投资策略以及严控风险守住底线等方面的举措,促进业务的健康可持续发展,提升公司竞争力,为实现“十三五”时期做强新华的目标奠定基础。

事件

   
公司前三季度归属于母公司股东的净利润为50.42亿元,同比增加5.35%;营业收入1155.61亿元,同比减少1.89%;基本每股收益1.62元,同比增加5.88%。公司第三季度归属于母公司股东的净利润为18.05亿元,同比增加24.23%;营业收入384.91亿元,同比增加26.89%;基本每股收益0.58元,同比增加26.09%。

    投资要点

    1.阵痛过后,净利润增速转负为正+前景可期
此前,受准备金计提增加、投资收益减少等影响,寿险行业自2016年以来净利润普遍下滑。今年上半年,新华保险净利润为32.37亿,同比减少2.9%。但从环比数据看,第三季度增速数据改善,净利润环比增速为29.00%,远高于二季度环比增速-23.79%近53%,推动了前三季度净利润同比增速实现“转负为正”的重要转变。我们认为主要是新华保险成功实现转变主要归于第三季度的投资净收益大幅增长与所得税的减少。三季度数据显示,实现投资净收益为101.86.亿元,环比增速为13.92%,进一步推高了前三季度投资净收益同比增速,高达27.88%,远高于二季度同比增速-2.00%。从投资收益率看,前三季度的总投资收益率为5.2%,高于中报30BP,单季度的投资收益率为5.92%。另外,我们发现所得税率已由中报的33.65%大幅下降至三季报的26.42%,单季度为169.00亿元,环比增速为-78.74%,远低于中报环比增速-6.14%,前三季度的同比增速为37.82%,较中报的82.85%同比增速大幅下降近50%。
2.转型初见成效,保费增速拐点显现

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